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挪威下調(diào)三文魚牌照起拍價,能否重拾生產(chǎn)商的信心?
時間:2022-10-12

挪威政府提議對三文魚養(yǎng)殖業(yè)征收40%資源稅,顯然激怒了全行業(yè),越來越多生產(chǎn)商宣布暫停挪威的投資,目前累計取消的投資數(shù)額高達(dá)110億挪威克朗(10億美元)。


挪威共劃分有13個三文魚養(yǎng)殖區(qū),根據(jù)今年最新評估,其中8個產(chǎn)區(qū)允許增產(chǎn),可增加的最大許可生物量(MAB)約2.1萬噸。


早前規(guī)定,MAB的基礎(chǔ)價為NOK 20萬/噸。但考慮到生產(chǎn)商投資意愿下降,10月4日挪威貿(mào)工漁業(yè)部調(diào)整了MAB底價,根據(jù)養(yǎng)殖區(qū)位置分布,每噸MAB起拍價設(shè)定在10萬至12.8萬挪威克朗(下圖)。

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挪威投行Carnegie分析師Philip Scrase認(rèn)為,所有MAB最終都將被競拍出售,MAB降價一方面是生產(chǎn)商對更高稅收的抗拒,另一方面也反映了投資者對估值“不確定性”的一種擔(dān)憂。


2020年,在挪威上一次拍賣會上,30家公司競爭購買27,188噸許可證,花費60億挪威克朗資金。


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Scrase預(yù)計,“征稅的議案或多或少都要實施,但會進(jìn)行一些調(diào)整。特別是,我們希望確保三文魚合同價格的可行性,這對于下游行業(yè)和零售業(yè)至關(guān)重要。從長期來看,征稅將弱化挪威的投資環(huán)境,導(dǎo)致供應(yīng)增速進(jìn)一步放緩,對價格形成更有力的支撐。


Scrase強(qiáng)調(diào),根據(jù)現(xiàn)有信息,征稅議案還有許多未完善的內(nèi)容?!吧鲜泄竟蓛r的劇烈波動是可以理解的。鑒于2023年的(預(yù)期)供應(yīng)增長率維持在較低歷史水平,將推動三文魚市場的強(qiáng)勢,我們還會看到美威(Mowi)估值的回升。不過,三文魚價格波動可能會比較大,特別是生產(chǎn)商需要再次與客戶協(xié)商合同機(jī)制,簽訂新的合同價格。”


Carnegie下調(diào)了美威在2023e和2024e的每股收益預(yù)期值,分別下降24%和27%。另一些三文魚公司的收益率或?qū)⑹艿礁蟮挠绊憽?/span>